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　　富瑞特裝2013年凈利潤同比增長105%。2013年公司實現營業收入20.5億元,同比增長64.78%;歸屬母公司所有者凈利潤2.34億元,同比增長105.46%;實現每股收益1.74元,略高于我們的預期。

　　低溫儲運應用設備仍是主要貢獻來源。2013年低溫儲運應用設備部分收入占比為87.30%,利潤占比為87.74%,毛利率同比增長3.25個百分點至36.24%。5月和11月完成的氣瓶車間東擴項目和撬裝車間南擴項目,在一定程度上緩解了公司產能瓶頸的困擾。盡管受國內天然氣價格上漲帶來的一定負面影響,但從四季度銷售收入情況來看,訂單已實現恢復性增長。2013年公司主要產品產銷量較2012年增幅均在30%以上。

　　長期看好天然氣替代傳統能源市場潛力。隨著柴油車國四標準在我國大范圍推廣帶來柴油價格的上漲,天然氣汽車經濟效益再次得到凸顯。考慮到我國大部分地區嚴重的霧霾問題,油品升級是未來成品油發展的大方向。我們長期看好LNG重卡和客車的市場替代。

　　研發能力支持公司長期發展競爭實力。公司始終堅持研發與技術革新作為根本的發展根本,目前主要研發項目涉及到低溫閥門、小型撬裝式天然氣液化成套裝置、速必達小型低溫液體罐、船用LNG儲存供氣系統等方面。我們認為公司在天然氣應用設備方面的積淀對于其未來在相關產業鏈環節上的拓展具有重要意義。

　　預計2014年EPS為2.32元,維持增持。預計2014-16年公司每股收益分別為2.32元、3.01元和3.82元,對應市盈率分別為34倍、26倍和21倍,維持增持評級。